Аналитики «Альфа-Капитал» представили развернутый макроэкономический прогноз на 2026 год, охватывающий как общемировые тенденции, так и перспективные стратегии для российских активов.
После ощутимого замедления темпов в 2025 году экономика переходит к фазе выравнивания. Замедление инфляции и постепенное смягчение монетарной политики создают предпосылки для активизации бизнеса, но рост останется сдержанным.
Главный риск – чрезмерно продолжительное сохранение высокой процентной ставки, что может либо продлить период застоя, либо вызвать новый скачок инфляции. Основной прогноз — увеличение ВВП на 1,5%.
Согласно базовому прогнозу, Центральный Банк продолжит снижение ключевой ставки в 2026 году, но будет действовать осмотрительно из-за ситуации на рынке труда и увеличения налоговой нагрузки. Основной прогноз — ключевая ставка на конец 2026 года – 13%.
Курс рубля поддерживается положительным сальдо платежного баланса, высокой процентной ставкой и структурным сокращением спроса на иностранную валюту. Основной прогноз: курс USD/RUB – 85.
Российский фондовый рынок начинает 2026 год с низкими оценками (прогнозируемый P/E ≈ 3,7х),что указывает на повышенную компенсацию за риск. Основное внимание уделяется компаниям, ориентированным на внутренний рынок. Согласно основному прогнозу, доходность индекса Московской биржи, включая дивиденды, составит +30%.
Потенциал в большинстве сегментов рублевых облигаций остается: смягчение денежно-кредитной политики находится только в начальной стадии, а доходности ОФЗ в текущем году показывали динамику ниже ключевой ставки. Однако необходимо контролировать риски, особенно в высокодоходном сегменте.
Основной прогноз: доходность портфеля рублевых облигаций – плюс 19%.